厚助观察丨Omni公布2025财年上半年业绩，ILFA反对美国诉讼透明度法案，英国将继续审理诉讼资助协议效力问题

• Omni Bridgeway（OBL）公布2025财年第二季度及上半年投资业绩报告。主要业绩成绩包括¹：

• 投资收益：2025财年上半年（1H25）投资收益达2.362亿澳元。
• 管理与表现费用：1H25期间管理费收入达1240万澳元；表现费收入达到970万澳元。
• 投资回报：该季度完成24项全额或部分结案，实现2.9倍投资资本回报率（MOIC），公允价值转换率达123%。1H25期间新增2.97亿澳元承诺投资，增加3.19亿澳元公允价值。
• 新投资与现金状况：预计2.28亿澳元新投资承诺正在洽谈中。截至2024年12月31日，现金及应收款项1.27亿澳元（不含基金9交易收益）。
• 基金9：2024年12月18日宣布设立，作为Omni Bridgeway在基金2至基金5中的共同投资权益的延续基金。Ares Management 收购了基金9的70%权益，预计Omni Bridgeway所得收益约为3.1亿澳元。
• 成本控制：2025财年运营支出目标8500万澳元，预计可达成或超预期完成。近期已执行额外节约措施，预计每年可减少运营成本1000万澳元。

• 国际诉讼资助者协会（ILFA）发布声明，反对《2025年诉讼透明度法案》。该法案要求在所有美国联邦民事诉讼中公开诉讼资助协议。ILFA认为，该法案过于广泛，将损害与法律资助方合作的小企业和个人，迫使他们披露法律策略的敏感细节，实质上是进一步让法律体系向大型企业倾斜。与此同时，美国商会法律改革研究所发表声明回应该立法提案，称“让被告、原告和法官了解谁在试图从诉讼中获利是常识”，并指出第三方诉讼资助可能对美国的经济和国家安全构成风险。²
• 英国上诉法院将于7月底前裁定按投资倍数计算的诉讼资助协议（LFA）是否有效。此前，多起案件在竞争上诉法庭（CAT）中因该资助安排模式受被告方质疑并上诉，相关案件一度被搁置。大法官Julian Flaux勋爵认为，新政府尚无立法动向，因此恢复相关案件审理。法院将在5月至7月间安排1至2天听证会，审理Apple、Sony、Visa、Mastercard、Gutmann等案件。自2023年PACCAR案以来，按赔偿金额比例收费的资助协议被认定为损害赔偿协议（DBA），被禁止用于选择退出（opt-out）集体诉讼。资助方改用按投资额倍数计算以规避DBA限制，但被告方认为其仍受赔偿总额约束，本质上仍属DBA。³
• 澳大利亚联邦法院批准300万澳元的集体诉讼和解协议，该案由诉讼资助方BLM Australia LLC资助，指控相关媒体报道不公正且涉嫌违反《种族歧视法案》。根据和解协议，被告支付300万美元至信托账户，并按法院批准的方案分配资金。BLM Australia LLC将获得28%（约75万澳元）作为诉讼资助回报。受害成员的补偿根据受影响程度分配，最高5,202澳元，最低2,000澳元。法院设立了最长10年的保密令，保护相关法律意见、诉讼资助协议等敏感信息。⁴
• Fox公司向加州高等法院提交动议，要求LinkedIn联合创始人Reid Hoffman披露其2500万美元资助Smartmatic诉Fox诽谤案的相关文件并作证。Fox认为该资助可能影响诉讼动机，要求获取与Smartmatic的通信、财务状况及诉讼合理性等信息。Fox质疑诉讼金额合理性，指出Hoffman的顾问曾表示Smartmatic未遭诽谤时估值仅4亿美元，远低于其索赔的27亿美元。Fox还援引纽约法院2023年裁定，认为诉讼资助协议可被披露，因其可能涉及诉讼目的。⁵

• 进入2025年，法律行业正面临持续的变革与挑战，创新已成为律所增长和竞争的必要手段。其中，法律金融（Legal Finance）正在成为律所应对资金需求、支持业务扩张和提升竞争力的重要工具。传统的律所融资依赖于合伙人资本、银行贷款或按小时计费，但这些模式限制了律所投资于技术、人才和业务扩张的能力。通过诉讼融资，律所可以获得灵活的资本支持，推进收费模式创新，优化现金流，并扩大诉讼业务范围。来自Burford的Travis Lenkner 和 Emily Slater撰文（The innovation engine: How law firms are using legal finance）⁶探讨了法律金融如何帮助律所突破传统运营模式，包括诉讼融资如何影响诉讼风险分担、现金流管理、股权投资、费用结构优化等关键领域。

• 突破“仅代理原告”或“仅代理被告”的限制

• 诉讼融资支持律所扩展业务模式。传统上，律所通常专注于代理原告或被告，但诉讼融资的兴起使得原本专注于辩护的律所也能够拓展高价值的原告业务。例如，许多以企业辩护为主的AmLaw 100和200律所正在建立原告诉讼团队，以利用集体诉讼和大规模侵权索赔的盈利机会。诉讼融资能够帮助这些律所在不承担全部财务风险的情况下，涉足更广泛的案件类型，从而提高盈利能力。
• 资金支持诉讼案件组合，降低风险。通过诉讼组合融资（Portfolio Finance）或资本支持，律所可以承接更多替代收费（Alternative Fee Arrangements, AFA）案件，如风险代理（Contingency Fee）或混合收费模式。这不仅可以帮助律所降低财务风险，还能在诉讼周期较长的案件中保持资金流动性，确保稳定运营。诉讼融资还可以验证律所的风险评估能力，确保所接案件具有足够的成功潜力，提高整体投资回报率。
• 改善客户关系，提升竞争力。通过提供灵活的融资选项，律所能够更好地满足客户需求，特别是在大型跨国诉讼或复杂商业争端中，诉讼融资使律所能够承担更多高额案件，提高市场竞争力。

• 优化现金流管理

• 诉讼组合融资提供稳定资金来源。传统上，律所运营依赖于合伙人资本、银行贷款或按小时收费模式，但这些方式往往无法满足律所长期发展的需求。诉讼组合融资允许律所通过多个案件共享资金池，降低个别案件失败带来的财务风险，并获得比传统信贷更具竞争力的资金成本。这种模式不仅降低了律所的资金压力，还能让律所更加灵活地投资于运营开支、人才招聘、技术升级和市场拓展等领域。
• 减少对合伙人资本的依赖，提高财务灵活性。在传统合伙制结构下，律所通常依赖合伙人注资来维持运营。然而，这种模式可能导致现金流紧张，特别是在收入周期较长的诉讼案件中。诉讼融资使律所能够像企业一样运作，降低对合伙人资本的依赖，减少资金周转风险。例如，许多精品律所已经开始借助法律金融机构的资本进行扩张，避免受限于内部资金短缺。

• 诉讼融资与律所股权投资

• 改变传统合伙人资本结构。传统律所的资金主要由合伙人贡献，但这一模式可能限制律所的长期发展，尤其是当合伙人在退休后通常无法继续参与收益分配。部分司法辖区（如英国和澳大利亚）允许法律金融机构通过股权投资形式支持律所扩张，而美国律所也在探索类似结构，例如“合成股权结构”（Synthetic Equity Structures），为律所提供更稳定的资本来源。
• 推动律所向企业化管理转型。许多领先律所正在采用类似企业的管理模式，包括设立外部资本支持的长期发展计划。诉讼融资不仅能够帮助律所优化股权结构，还能确保其具备充足的资金支持，以适应法律市场的快速变化。

• 创新收费模式

• 推动替代收费安排（AFA）。客户对灵活收费模式的需求不断增长，传统的按小时收费模式正在被新的替代收费结构所取代。例如，越来越多的律所采用全额风险代理（Contingency Fee）或混合计费模式，这些模式允许客户根据案件结果支付律师费用，而不必在诉讼期间承担过高的法律成本。
• 为年轻合伙人提供竞争优势。诉讼融资还可以帮助年轻合伙人获得内部支持，使其能够承接有潜力的案件，提高在市场上的竞争力，增强律所的整体收益能力。

• 加速应收账款回收

• 减少付款延迟对律所运营的影响。许多律所面临的一个重大挑战是客户拖延支付费用，这可能影响资金流动性。诉讼融资机构可以购买未支付的应收账款，将其转化为即时现金流，从而避免律所因资金短缺而影响正常运营。
• 维持财务稳定，提高运营效率。通过提前实现收入，律所可以更专注于案件管理，而无需因资金问题分散精力。诉讼融资还能够优化律所的整体财务管理，使其更具长期可持续性。

[2]参见：Litigation Finance Insider Newsletter

[3]参见：https://www.lawgazette.co.uk/news/appeal-court-to-rule-on-funding-agreements-as-post-paccar-stays-are-lifted/5122244.article

[4]参见：https://www.thelawyermag.com/au/news/general/federal-court-approves-settlement-in-class-action-over-alleged-racial-discrimination/523022

[5]参见：https://news.bloomberglaw.com/business-and-practice/fox-sues-linkedin-co-founder-hoffman-for-litigation-funding-info

[6]参见：https://www.burfordcapital.com/insights-news-events/burford-quarterly/2025-issue-1/legal-finance-for-law-firm-innovation/